В начале сентября 2005 года в ходе визита Путина в Германию было подписано соглашение о строительстве Северо-Европейского газопровода — по дну Балтийского моря. Подписи поставили Путин и уходящий канцлер Шрёдер — буквально за несколько недель до парламентских выборов, на которых Шрёдер потерпел поражение.
Проект предусматривал прямой газопровод из России в Германию без транзита через третьи страны. Участниками консорциума стали «Газпром», немецкий концерн BASF и газовая компания E.ON Ruhrgas. Стоимость оценивалась в 4,7 миллиарда долларов.
Реакция соседей оказалась жёсткой. Польский сейм принял заявление, в котором говорилось, что соглашение «угрожает безопасности и независимости Польши». Страны Балтии и Украина видели в трубопроводе инструмент давления — газ шёл бы в Европу, минуя их территории и их транзитные доходы.
Берлин и Москва настаивали: чисто коммерческий проект, энергетика вне политики.
После поражения на выборах Шрёдер возглавил наблюдательный совет компании — оператора «Северного потока». Европа назвала это конфликтом интересов. Шрёдер — личным выбором.